通渭县江南晓望经济总量合理增长 质量水平稳步提升

发布时间:2020-01-09 17:42:19
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  2019年中央经济工作会议于12月12日闭幕,定调2020年核心经济政策。本次会议强调通过改革开放激发各类市场主体的活力,科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度,保持经济的平稳运行,特别强调了保障就业和社会民生的底线思维。\中银国际研究有限公司资深宏观分析师 叶丙南宏观分析师张婉

  逆周期调节政策是对冲经济周期性下行压力,稳定经济增长的重要手段。本次会议提出要科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度,要树立全面、整体的观念,遵循经济社会发展规律,要求重大政策出台和调整前进行综合影响评估并抓好政策落实,杜绝形式主义和官僚主义。

  本次会议对各项逆周期调节政策重点强调了三个方面,一是灵活性,在多重目标中寻求动态平衡;二是全局性,能够和其他领域的政策形成合力,考虑政策的综合影响;三是科学性,符合社会发展规律,稳健推进。这种政策实施方式也是旨在避免由于政策制定考虑不周、缺乏协调、通渭县执行偏离等现象造成紧缩效应叠加,进而加大实体经济的经营困难。避免政策“一刀切”也有助于实体部门适应和调整生产计划和节奏,避免商业行为大起大落扭曲供给平衡,放大经济活动和物价水平的波动。

  2020年将继续实行积极的财政政策,但更加强调注重结构调整,特别提到了要压缩一般性支出,做好重点领域保障,特别是基层领域工资、运转和基本民生。

  由于经济增速明显下滑和大规模减税政策的实施,2019年地方财政收入增速大幅放缓,但同时重点领域财政支出依然保持刚性增长,地方政府、特别是基层地方政府的财政缺口压力上升,预计2020年实施大规模减税政策的可能性相对较小,但针对部分行业(高端制造业)和部门(民营企业和小微企业)的小规模减税仍有可能,预计一般财政赤字和地方政府专项债额度占GDP的比重将分别从2019年的2.8%和2.2%增加到2020年的2.9%和2.7%。

  本次工作会议对积极财政政策的定调更强调优化支出结构,其中的支出重点是新兴基础设施建设和社会保障民生。2019年底,中央政府就提前下发了部分2020年地方政府专项债发行额度,并适当降低了基建投资的资本金要求。本次会议也提到了完善重点领域的基建投资建设,包括通信网络建设、市政管网、城市停车场、冷链物流等“新基建”和涉及农村公路、信息、水利等“短板”领域的设施建设,预计2020年基建投资增速在政策支持下将温和回升至6%-7%。

  本次会议提出2020年将继续实施稳健的货币政策,但同时提出货币政策要灵活适度,这意味着货币政策在保持流动性合理充裕的同时,政策的调整将更加温和和强调根据物价、经济表现进行相机抉择,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,重点鼓励对先进制造业、民营企业、小微企业和居民消费的信贷支持。

  从全球范围看,自2019年下半年全球主要央行开启降息浪潮后,大部分央行进入了短期观望期,这一方面是为了应对未来可能更加严峻的经济下行压力储备政策空间,另一方面也是为了观察前期宽松政策的实施效果,等待中美贸易的谈判结果,从而根据未来经济的实际表现来调整货币政策立场。

  对于中国而言,2018年下半年中国货币政策率先转向适度宽松,数次下调存款准备金率,改革LPR定价机制并引导LPR(借贷基础利率)下调16个基点,流动性环境和广义信贷增速均有所改善。

  目前由于猪肉价格大幅上涨提升了整体的通胀水平,货币政策的短期宽松空间相对受限,但预计随着物价增速在2020年下半年逐渐回落,货币政策宽松的窗口将再度打开。由于2020年经济仍面临下行压力,保持合理充裕的流动性环境无论是对于金融市场的稳定运行还是对于降低实体经济的融资成本都具有积极意义。

  2017年以前房地产政策一度被作为逆周期调节的重要手段,但随着2015-2016年房地产价格的快速上涨和居民部门杠杆率的迅速抬升,决策层多次强调房住不炒的基本定位,房地产从2017年起进入调控周期。

  2018年和2019年,虽然房地产开发投资在前期土地购置活动和开发商加快周转的支持下仍保持稳健增长,但过去两年房地产销量增速已大幅放缓,今年以来土地购置活动也出现了明显冷却。2019年一季度后决策层也再度加强了对房地产融资活动的监管,预计2020年房地产投资将逐渐回落,房地产销量规模与今年大致相当,在零增长左右。

  随着房地产活动的放缓和热点城市房价上涨态势得到遏制,预计2020年对房地产的调整政策不会再进一步收紧,而是会允许各级地方政府在抑制房地产投机行为和防范居民债务风险的前提下因城施策,具有更多的自主调节权。今年下半年以来,部分地方政府将房地产政策与人才政策、产业政策相结合,小幅放松了当地的购房限制,以满足居民的刚性购房需求。这也符合本次会议“稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制,促进房地产市场平稳健康发展”的要求。但同时出于避免居民部门杠杆率大幅扩张和防范资产价格泡沫的考虑,预计也不会出现对房地产政策的大幅放松。

  综合来看,本次中央经济工作会议内容表明保持经济的平稳运行将成为2020年各项经济工作的基础。但在此之上,决策层更强调的是通过科学稳健的逆周期调节政策来实现多目标的动态平衡,是通过改革破除发展面临的体制机制障碍来激活蛰伏的发展潜能,是实现中国产业链向价值更高端迈进以及完善人民生活保障和有效提高质量,进而实现经济的长期高质量发展。